1-Jahres Autocallable mit 90% Kapitalschutz auf Kupfer & Aluminium – 51% p.a. Coupon bei Autocall, in USD

Kupfer erreichte diese Woche ein Allzeithoch an der London Metal Exchange bei 14.617 USD pro Tonne – der vierte Anstieg in Folge –, getrieben durch knappes Angebot und die Erwartung, dass die US-Regierung Zölle auf raffiniertes Kupfer ausweiten könnte. Der Preis liegt damit rund 17% höher als zu Jahresbeginn, gestützt durch ein strukturelles Missverhältnis zwischen begrenztem Minenangebot und wachsender Nachfrage aus Rechenzentren, erneuerbaren Energien und Stromnetzen.

Aluminium folgt einem eigenständigen Preispfad: Für das dritte Quartal wird ein Preis von rund 3.800 USD pro Tonne erwartet, getrieben durch Angebotsstörungen infolge des Nahost-Konflikts – zwei grosse Aluminium-Schmelzanlagen in der Golfregion wurden dadurch beeinträchtigt – sowie durch mögliche Verschiebungen der chinesischen Exportpolitik. Zusätzlich fördert die US-Regierung seit Juli den Ausbau heimischer Schmelzkapazität, auch für Rüstungsgüter.

Beide Metalle sind zentrale Bausteine der Strominfrastruktur – Kupfer vor allem in Kabeln, Motoren und E-Fahrzeugen, Aluminium bevorzugt in Hochspannungs-Freileitungen –, folgen aber klar unterschiedlichen kurzfristigen Preistreibern: Kupfer reagiert auf US-Zollpolitik und Rechenzentren-Nachfrage, Aluminium auf Nahost-bedingte Angebotsausfälle und chinesische Exportentscheidungen.

Mit einer Autocallable Capital Return Note (1 Jahr Laufzeit) auf das Worst-of aus Kupfer und Aluminium können Anleger von einem Coupon p.a. von 51% in USD profitieren. Anders als bei klassischen Autocallables gibt es nur einen einzigen Beobachtungstermin nach 6 Monaten: Stehen dann beide Basiswerte bei mindestens 105% ihres Startniveaus, endet die Note vorzeitig mit 100% Kapitalrückzahlung plus dem halben Jahrescoupon von 25,5%. Wird die Schwelle verpasst, läuft die Note bis zum Verfall nach 12 Monaten weiter – dann ohne Coupon, aber mit eingebautem Kapitalschutz: Die Rückzahlung entspricht der Wertentwicklung des schwächeren Basiswerts, mindestens jedoch 90% des Nominals.

Fazit: Eine Struktur, die zwei strukturell unterschiedlich getriebene, aber gleichermassen für die Elektrifizierung zentrale Industriemetalle mit einem hohen Coupon und einem auf maximal 10% begrenzten Verlustrisiko kombiniert.